油脂油料：地缘冲突升温 油粕联袂上涨
（侯雪玲 ，从业资格号：F3048706；交易询问 资格号：Z0013637）
本周国内外油脂偏强运行 ，原油上涨、俄乌担忧 、产区高温干燥等均提振市场 。
近来 宏观题材占据主导，美伊 、俄乌及美联储等 。美伊冲突升级 ，霍尔木兹海峡通行量持续处于低位 ，原油系费用 强势上涨。俄乌互轰港口行动还在持续，不过特朗普称会推动俄乌放缓 ，美麦盘面回吐部分升水 ，市场关注是否有实质改善 。美国经济数据支持加息预期升温，美联储表达鸽派言论，不过特朗普督促降息 ，市场在反复交易加息降息预期 。下周继续关注。
油粕基本面方面 ，世界气象组织确认厄尔尼诺将向超强级别演进，全球普遍气温升高 ，印尼加里曼丹持续干旱、森林火情反复 ，欧盟 、乌克兰 、巴西等偏干，不利于播种 。美豆、加拿大 、中国等降水分布不均 ，不利于油料晚期生长 ，但利于作物陆续收割 。下周美国农业部9月供需报告预期偏多，预计将小幅下调油料产量预估 ，基于8月产区高温天气影响。相比之下 ，MPOB报告预计偏空，预计马来8月产量几乎持平7月 ，但出口萎缩 ，最终库存攀升至267万吨。需求端，美豆类需求最坚挺，压榨数据和出口数据持续向好 ，EPA最新政策维持对26-27年生柴配额的乐观预估 。其次是印尼生柴预估 ，印尼官方称近来 已经80%区域执行B50，27年或将执行B60 ，生柴需求预期强化 。印度油脂进口消费不及预期 ，8月进口量虽然环比增加，但或仅为154万吨 ，远不及去年同期174万吨。国内油脂油料消费刚需底盘仍在 ，但备货消费体现不明显 。油厂上调费用 ，下游逐步介绍 ，9月合约费用 受支撑 。国内菜籽油货源偏紧 ，豆油和棕榈油宽松，总供应宽松。短期油脂大概率延续高位宽幅震荡 ，关注美伊 、俄乌、美联储政策以及下周两大重要报告 。
鸡蛋：基本面稳定 ，主力合约延续震荡
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）
〖壹〗、 近期鸡蛋基本面稳定，且市场没有新的信息出现 ，本周 ，鸡蛋期货费用 延续震荡表现，周内鸡蛋期货费用 呈现回调后反弹的表现 。截至9月4日收盘 ，鸡蛋主力2610合约周度累计收涨0.05% ，报收3793元/500千克。
〖贰〗 、 本周，鸡蛋现货费用 延续走弱 。截至9月4日 ，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.94元/斤 ，较上周跌0.17元/斤 。
周内，开学集中备货高峰已过 ，食品厂中秋备货进入收尾阶段 ，下游采购力度持续减弱，市场走货放缓 ，蛋价承压下行。产区蛋价持续下调 ，下游入市采购心态趋于谨慎，按需补库为主，整体走货节奏偏缓 ，销区费用 跟随产区同步回落 。
〖叁〗 、 养殖端淘汰意愿不减 ，9月3日，卓创样本点统计老鸡淘汰2477万只 ，连续8周环比增加 ，且处于历史同期高位 。出栏老鸡增加抵消4月补栏增加所带来的新增开产量的增加，存栏延续下降。8月 ，卓创样本点统计 ，蛋鸡存栏12.82亿只，环比减少0.23% ，同比下降6.08%。另外 ，随着各地高温天气消退，产蛋鸡有所恢复 ，但恢复较为有限 。根据卓创样本点统计数据 ，截至8月31日，我国蛋鸡半月度产蛋率为90.58%，较7月中旬低点仅增加0.58个百分点 ，较3月底今年高点低2.25个百分点 。结合存栏与产蛋率数据 ，近来 供给端仍对鸡蛋现货费用 形成支撑。需求方面，近来 正值全年需求旺季 ，开学季结束后 ，后期中秋节、国庆节仍将对终端需求形成提振，在节日备货结束前 ，需求端仍将对鸡蛋现货费用 形成提振 。在旺季需求备货结束前 ，鸡蛋现货费用 或将延续偏强表现 。从鸡蛋期现基差表现来看，前期 ，10月合约 、11月合约对应期现基差持续走扩 ，当前已运行至相对高位，基差存在回归需求。9月 ，鸡蛋现货费用 大概率偏强表现 ，因此基差回归或将依靠期货上行的方式实现 。
玉米：美麦 、玉米先涨后跌，国内玉米增仓上行
（王娜，从业资格号：F0243534；交易询问 资格号：Z0001262）
外盘：本周 ，美麦、玉米先涨后跌 ，地缘政治和天气影响还在持续 。CBOT 谷物市场中小麦是上涨的领头羊，前期受黑海粮食出口受阻 、超强厄尔尼诺减产预期提振 ，小麦 、玉米、大豆一度冲高。随后多头获利了结 ，盘面展开回调，美小麦回落至 7.52 美元附近 ，玉米小幅下行 ，大豆表现相对偏强 。下周，市场即将公布最新一期的月度供需报告 ，市场焦点转向美国新作生长状况 ，玉米 、大豆优良率持续下滑 。交易商静待 9 月 USDA 供需报告对单产确认，其中重点关注单产是否下调。另外 ，黑海局势 、厄尔尼诺气候风险仍是中长期支撑因素 ，短期资金获利兑现令谷物高位震荡，多空博弈加剧，行情波动放大 。
国内：截至9月3日 ，全国玉米周度均价2303元/吨 ，较上周费用 上调3元/吨，涨幅0.13% 。东北玉米稳中略强。期货带动现货报价略涨 ，但成交暂无明显好转迹象 ，有价无市。华北玉米窄幅震荡、区域分化 。供应端压力逐步加大 。本地春玉米及蒜茬玉米已陆续上市，深加工到货量增加。贸易商库存同比依然偏高 ，多数处于倒挂亏损状态 ，出货意愿增强，各区域供应情况有所分化 。销区玉米主流维稳 。饲料企业坚持刚需随用随采 ，整体成交清淡。进口谷物及小麦 、糙米等替代品持续分流饲用玉米需求 。整体来看 ，近来 玉米加权合约持仓还在增加，期价表现震荡上行 。当前厄尔尼诺在农产品板块持续发酵 ，继续关注资金对市场影响。
生猪：现货猪价先涨后跌 ，生猪期价企稳反弹
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）
本周国内生猪费用 先涨后降 。截至9月4日，全国生猪均价11.04元/公斤 ，较上周涨0.46元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.28元/公斤 ，较上周涨0.35元/公斤 。周前期，正值月末 、月初交接之际 ，养殖端存在一定压栏挺价情绪；加之开学备货支撑 ，下游收购积极性增加，生猪现货费用 上行。周后期 ，开学前备货结束后 ，屠宰端宰量下滑，且养殖端出栏积极性恢复 ，生猪供应充裕 ，猪价止涨回落 。
〖贰〗、 本周，仔猪费用 延续低位 ，较上周基本持平 。截至8月27日 ，仔猪均价151元/头，较上周基本持平。供应方面，母猪场销售计划正常 ，仔猪供应稳定。需求方面 ，当前处于传统的仔猪补栏淡季，近期 ，补栏仔猪对应的出栏周期在春节后 ，下游补栏积极性偏低，仔猪费用 延续低位 。
〖叁〗、 本周 ，生猪出栏均重延续增加 。截至9月3日 ，卓创样本点统计生猪出栏体重124.6公斤/头，较上周增加0.18公斤/头。周内中小场及散户出栏积极性较高 ，前期压栏的大猪出栏 ，大猪市场流通占比提升 。同时规模场上月末集中出栏，但月初仍有一定惜售情绪 ，出栏均重整体上涨 。
〖肆〗 、 卓创数据显示 ，9月3日，自繁自养养殖利润-128元/头，养殖亏损较上周缩窄56元/头 ，仔猪育肥利润-149元/头 ，养殖亏损较上周缩窄71元/头。周内养殖端出栏积极性不及预期，终端需求略有增量 ，猪价先涨后降 ，但降幅偏小，因此周均价环比仍涨 。与此同时 ，养殖阶段饲料成本微增 ，但仔猪补栏成本小降，综合养殖成本下滑 。销售收入增加 、成本下滑 ，养殖利润环比增加 ，对应亏损缩窄。
〖伍〗、 根据商务部统计数据，2026年7月 ，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3610万头 ，环比减少5.5%，同比增加14% 。
〖陆〗 、 本周，屠宰开机率较上周增加 。卓创统计数据显示 ，截至9月4日 ，样本屠宰企业开机36.97%，较上周增加1.39个百分点。周内生猪供应尚可 ，随着气温下降 ，叠加学校开学，下游备货需求增加 ，屠宰企业订单增加 ，支撑屠宰量及开工率提升 。
〖柒〗 、 本周，生猪加权合约小幅增仓 ，期价先跌后涨 ，逐步企稳反弹 。技术上看，期货费用 回调至前低后 ，企稳小幅反弹 ，农产品板块资金对生猪关注度提升。后市，关注现货费用 及市场情绪对期货盘面的影响。
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