大和：招商银行首予“跑赢大市”评级 目标价56.3港元

　　大和发布研报称 ，首予招商银行（03968）“跑赢大市”评级
，目标价56.3港元，认为手续费收入拐点将重塑其盈利优势。

　　该行指出 ，招行的手续费收入于2021至2024年累计下跌23%
，主因监管调整而非特许经营权侵蚀，但复苏已展开 ，2025年净手续费收入增长4%，2026年上半年同比增长6% 。

　　该行预测2026至2028年净手续费收入增长8%至8.4%
，同时预期2026至2028年营业收入同比增长6%至7%，纯利同比增长6%至8%
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