高盛策略师预计，美国超大规模云计算企业的资本支出将在2027年升至约1.2万亿美元，但他们认为 ，外部融资需求和供应瓶颈将日益制约资本支出的增速。
由瑞安·哈蒙德领导的高盛团队认为，明年的资本支出将超过市场普遍预期的1.1万亿美元 ，并预测2028年将达到1.4万亿美元。
不过，他们指出 ，“与近几个季度相比 ，资本支出增速及超预期上行的幅度都将有所放缓 。”报告提到，今年资本支出有望较2025年翻倍 ，达到8000亿美元 。
哈蒙德指出，近来 超大规模云计算企业的资本支出已超过其经营活动产生的现金流 ，这意味着未来要实现大幅增长 ，将越来越需要通过发行债务和股权来筹集资金。
根据该研报，这些公司未来几年每年需要获得约3000亿美元的AI相关收入，才能使其2026至2027年的投资实现盈亏平衡 。
而要让超大规模云计算企业获得稳健的投资回报 ，消费者和企业每年在AI应用上的支出需达到约1万亿美元 。
尽管超大规模云计算企业近来 的AI预估收入尚不足以覆盖资本支出以实现盈亏平衡 ，但其收入正快速增长，且已出现投资回报的初步迹象。
第二季度 ，亚马逊、谷歌 、微软和甲骨文的云业务增速加快至48%；同时 ，亚马逊 、谷歌和微软的云业务收入积压订单合计达1.7万亿美元 。
研报写道，投资者的怀疑态度已在一定程度上反映在股价中 ，AI基础设施的估值有所下降 ，超大规模云计算企业的市盈率也跌至十多年来的最低水平 。
